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ポートフォリオ4位 ジャストシステム(4686)の銘柄分析

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    買い増しおよび株価上昇によりポートフォリオ4位にランクインしたジャストシステム(4686)の分析記事を書きます。

    少しずつ買い増していたのですが、ここに来てストップ高を付けたこともあって新たにランクインしています。
     
    市場 東証1部
    時価総額 488億円
    株価 760円
    PER 17.3
    PBR 2.0
    配当利回り 0.0%
    株主持分比率 86%
    EV/EBIT 9.5
    売上高成長率 20%
     
    PERは17.3と、これだけみると割高ですが、成長率20%という事を信じられれば、まだ割安な水準だと思います。
    配当がないのが気になりますが、財務的には全く問題ありません。
     
    ジャストシステム(4686)売上&最終利益推移

    2009年にキーエンスの資本を受け入れ、2010年には黒字転換、その後あまりぱっとしない業績が続きますが、2014年3月期は売上、最終利益ともに20%以上増えるなど、非常に好調な決算となりました。
    2015年3月期の業績予想は非開示なのですが、売り上げ2桁増、利益も増益を目指すとあるので、引き続き高成長は続くのではないかと思っています。
    この好調の原因は、2011年に提供開始し、2012年にはauやドコモのアプリダウンロードし放題サービスの対象になったandroid版atokの提供や、2012年から提供している小中学生向けタブレット教育ツールのスマイルゼミにあると考え、以下分析を行いました。

    まずはandroid版atokについて分析します。
    ATOK for android 1500万本突破というニュースがでていますが、1500万本は、google playで売っている分、スマホにプリインされている分、ドコモのスゴ得コンテンツ(月額380円のアプリダウンロードし放題サービス)、auのスマートパス(月額372円のアプリダウンロードし放題サービス)の合計です。
    google playは累計10〜50万ダウンロードほど、atokがプリインされたスマホは富士通製とNEC製しかなく、両メーカーともたいして売れていないので、1500万のうち大部分はドコモとauのアプリダウンロードし放題サービスが中心となります。
    通信キャリアがアプリダウンロードし放題サービスでユーザーから課金している月額372円(or380円)のうちの一部を継続的にもらえることになっているかと思うので、かなりいいビジネスモデルです。スマホ自体の普及台数もまだまだ増えていきますし。

    もう一つの看板であるスマイルゼミも、小中学生の親から月額3千〜7千円ほど徴収するビジネスモデルなので、こちらも抜群のビジネスモデルです。
    ジャストシステムの製品に、全国の公立小学校の約8割に導入されている学習・授業支援ソフト「ジャストスマイル」というのがあるのですが、小学生向け教育のノウハウを持っていることは、スマイルゼミを推進していくうえでも、競合他社に対して大きなアドバンテージになっていると思います。

    富士通&ジャストシステムのコンビによる、小中学校でのタブレットPCによる教育ソリューションの提案・普及にも期待が持てます。

    問題は、このatokとスマイルゼミが、いったいどれほど収益に貢献しているかがまったくわからないところなのですが、決算短信でも強調しているぐらいだからそれなりには貢献しているんでしょうきっと・・。

    引き続き高成長を続けてくれることを信じて、このままホールドしていきたいと思っています。

    | たくどん | 13:50 | - | trackbacks(0) |

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